Mali Dengeler ile CDS Primleri Arasındaki Nedensellik İlişkisinin Analizine Yönelik Bir Çalışma; Türkiye Örneği
Künye
KILCI, E. N. (2019). Mali Dengeler ile CDS Primleri Arasındaki Nedensellik İlişkisinin Analizine Yönelik Bir Çalışma; Türkiye Örneği. İstanbul Gelişim Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 6, 59-71.Özet
2010-2014 döneminde Avrupa Bölgesi’nde yaşanan borç krizinde temel
faktörlerden biri, finansal stres yaşayan Yunanistan, İspanya ve Portekiz gibi ülkelerin
makroekonomik temellerindeki dengesizliklerdir. Kriz döneminde, makroekonomik
göstergelerdeki sıkıntılar, küresel yatırımcı algısının bozulması ve risk primindeki
artışla birlikte, söz konusu ülke CDS (kredi temerrüt swap) primlerinin belirgin şekilde
yükselmesine yol açmış; uygulanan tasarruf programlarına rağmen, CDS primleri yüksek
seviyelerini bir süre korumuştur. Bu çalışmanın amacı, Türkiye’de, mali dengeye işaret
eden bütçe açığı/GSYİH ve cari açık/GSYİH oranları ile ülke CDS primleri arasındaki
ilişkinin 2006:Ç1-2018:Ç3 dönemi verileri kullanılarak analiz edilmesidir. Türkiye
İstatistik Kurumu Veritabanı’ndan ve Bloomberg’ten elde edilen çeyrek dönem
verileriyle yapılan analizde, Fourier ADF birimkök testi ve Fourier Granger nedensellik
testi kullanılmıştır. Bu testler, çok sayıda yapısal kırılmanın analizde dikkate alınmasına
olanak sağlayarak, sonuçların güvenirliğinin artmasına katkıda bulunmaktadır. Çalışma
sonuçları, Türkiye’de, 2006:Ç1-2018:Ç3 döneminde cari açık/GSYİH oranı ile CDS
primleri arasında bir nedensellik ilişkisi olduğuna işaret etmektedir. Buna göre, söz
konusu dönemde, mali dengeye indikatörlerinden olan cari açık/GSYİH oranı, CDS
primleri üzerinde kısa dönemde etkiye sahip bulunmaktadır.